צבי סטפק: אי-ודאות בשוק הפיננסי בעולם

״כל משקיע חייב לשקול את הסיכונים מול ההזדמנויות, הקשורים במורכבות של המצב הגלובלי״, מדגיש צבי סטפק, מבית-ההשקעות ״מיטב״, שהתארח במועדון העיתונות של האיגוד הישראלי לעיתונות תקופתית, שנערך ביום ראשון, 29/12/2024. באירוע, שלווה בהרמת כוסית לחג וּבהדלקת נר חמישי של חנוכה, פרשׂ סטפק את משנתו המקצועית, ונתן הערכות לקראת העתיד לבוא בשוקי-ההון הישראלי והבינלאומי.

מאת: מאיר חוטקובסקי

30/12/2024

המצב הכלכלי והגיאופוליטי בעולם מייצר אי-ודאות משמעותי, שמקרין על השווקים הפיננסיים. צבי סטפק, פרשן כלכלי ותיק, שופך אור על הסיכויים ועל הסיכונים, הצפויים בשנה הקרובה, בארץ וּבעולם, תוך ניתוח מעמיק של המגמות הגלובליות. כך, לדוגמא,"שוק-המניות בישראל יכול לעלות, אך זה תלוי ביכולת החברות להמשיך לשפר את הרווחיות שלהן", הוא מציין בפתיחת הרצאתו. מאידך-גיסא, לדבריו, בארצות-הברית הציפיות הגבוהות מייצרות קרקע לאפשרות של ירידות. "אם יקרה משהו לא חיובי, ייתכן ששוק-המניות שם ירד בעשרה אחוזים, או יותר."

״אם סין תשתלט על טייוואן, היא עלולה לשתק את הכלכלה העולמית!״

סטפק מדגיש, שהסיכונים כיום אינם קטנים, והם עלולים להגיע מכיוונים בלתי-צפויים. "מי חשב, שמה שקרה בסוריה יקרה כל-כך מהר?״, הוא שואל וּמזהיר: ״אם אירוע דומה יתרחש בירדן, למשל, תהיה לכך השפעה דרמטית על הכלכלה הישראלית ועל השווקים."

לדבריו, גם סין נמצאת במרכז תשומת-הלב, בשל המצב הכלכלי המתוח שלה: "סין מתמודדת עם תסיסה פנימית ועם משבר נדל"ן, בצד ירידה משמעותית באוכלוסייה. זה מצב, שבו משטר טוטליטרי כמו זה של הנשיא שי ג'ינפינג עלול לבחור במהלך חיצוני, דוגמת ניסיון להשתלט על טייוואן."

סטפק מדגיש את חשיבותה של טייוואן לעולם, במיוחד בשל היותה מרכז ייצור השבבים הגדול והאיכותי בעולם: "אם סין תשתלט על טייוואן, היא עלולה לשתק את הכלכלה העולמית!״, הוא מדגיש. ״זהו איום רציני, שמעצמות כמו ארצות-הברית חייבות להתכונן אליו."

״טראמפ הוא גורם בלתי-צפוי, שעלול להשפיע לרעה על היציבות העולמית.״

מעבר לכך, סטפק מזהיר מפני ההשלכות של מלחמת רוסיה-אוקראינה: "הסכסוך הזה לא בהכרח ייעצר באוקראינה. מולדובה, גיאורגיה, ואפילו המדינות הבלטיות, עלולות להיפגע."

סטפק מתייחס גם לתופעות פנימיות בארצות-הברית, כגון השפעתו של נשיאהּ החדש-ישן, שייכנס לתפקידו ב-20/01/2025: "טראמפ הוא גורם בלתי-צפוי, שעלול להשפיע לרעה על היציבות העולמית, והוא גם חולם על פרס נובל לשלום– דבר שאולי יניע אותו למהלכים בלתי-צפויים."

״בשוק-ההון נתחיל לראות בשנים הקרובות מהפיכות, בעקבות השימוש בבינה המלאכותית בהשקעות.״

״אנחנו רק בתחילת הדרך״, מציין סטפק באשר לבינה המלאכותית ולקשר שלה לשוק-הכספים. "כבר היום עושים שימוש ב-AI בניתוח שוק-המניות, בזיהוי מגמות וּבנתינת המלצות לרכישה או למכירה של מניות, אך יש עדיין דרך ארוכה לפנינו."

לדבריו, קרנות-נאמנות מסוימות כבר מבוססות על אלגוריתמים חכמים, שמבצעים החלטות-השקעה באופן עצמאי. "לדוגמא", הוא מפרט, "לנו, ב׳מיטב׳, יש קרן-נאמנות, שמסתמכת על אלגוריתמים של AI. הקרן בודקת נתונים שונים, ונותנת המלצות, אך חשוב לזכור, שיש גם פיקוח אנושי על ההמלצות האלה."

סטפק סבור, שההשפעה הגדולה ביותר של הבינה המלאכותית תהיה בתחום הרפואה, וּכבר רואים תוצאות חיוביות שם- לא רק בנושא של זיהוי מחלות, אלא בעיקר בסיוע למנתחים בזמן-אמת. "בשוק-ההון, לעומת-זאת״, אומר סטפק, ״נתחיל לראות מהפיכות בשנים הקרובות. כבר היום אנחנו רואים תוצאות חיוביות, אך בשביל לבחון אותן באמת, צריך זמן של שנה-שנתיים לפחות."

״כחלק מתפישׂה חברתית, ׳מיטב׳ מעסיקה בפרברים 150 מעובדיה.״

צבי סטפק הוא מייסד בית-ההשקעות ״מיטב״, שמנהל כספים בהיקף של כ-320 מיליארד שקל. ״מיטב״ מנהלת מגוון מוצרי-השקעה, כולל: תיקי-השקעות אישיים, קרנות-נאמנות, קופות-גמל וקרנות-פנסיה.

החברה מקיימת פעילות חברתית ענפה, בהובלת בנו של סטפק, אבנר, ותורמת 3-2 מיליון שקל בשנה לכ-60-50 עמותות, בעיקר בתחומי החינוך ונוער-בסיכון. כחלק מתפישׂה חברתית לגבי תעסוקה, החברה, המעסיקה כאלף עובדים, מעסיקה 150 מהם בפרברים.

סטפק העביר את מניותיו בחברה לשלושת ילדיו, ששניים מהם עובדים בחברה בתחומי חדשנות ובינה מלאכותית. החברה משקיעה ברחבי-העולם, אך אין לה פעילות עסקית מיוחדת בארצות-הברית.

״דרושה חשיבה אסטרטגית זהירה בכל הנוגע להחלטות פיננסיות.״

במציאות, שבה העתיד אינו ברור, דברי סטפק מזכירים את חשיבותה של חשיבה אסטרטגית זהירה בכל הנוגע להחלטות פיננסיות. ״כל משקיע חייב לשקול את הסיכונים מול ההזדמנויות. בסופו-של-דבר, ההחלטות הכלכליות שלנו חייבות להתחשב במורכבות המצב הגלובלי.״